随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一盱眙的邮编号码是多少啊季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降(盱眙的邮编号码是多少啊jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小市(shì)值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中(zhō盱眙的邮编号码是多少啊ng)，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度(dù)降低(dī)了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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