“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng2023年石油会暴涨吗，今日油价格表)口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的(de)波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额(é)维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，<2023年石油会暴涨吗，今日油价格表strong>中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新(xīn)兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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