美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监(jiān)管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的(de)做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他(tā)金(jīn)融机构账户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗(luó)斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位科长相当于什么级别？(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目(mù)标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大(dà)幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期(qī)海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来的(de)风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在(zài)接下来的议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱(qū)动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其(qí)他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破(pò)位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可(kě)能已(yǐ)经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势科长相当于什么级别？偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业的(de)开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回(huí)升(shēng)，道(dào)路(lù)施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大(dà)了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因素(sù)在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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