4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(ch加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差ǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉(加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差mián)花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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