财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成的(de)委(wěi)员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这(zhè)个问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同时在2随性是什么意思，女人随性是什么意思014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是(shì)否构(gòu)成借款资金(jīn)做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖随性是什么意思，女人随性是什么意思(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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