A股“股王”之争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近(jìn)一张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示(shì)着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带(dài)来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当(dāng)时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成(chéng)就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的(de)终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越贵(guì)州茅台(tái)市值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的(de)上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对(duì)科(kē)技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况(kuàng)来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事(shì)引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过(guò)茅台的(de)上(shàng)市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国(guó)移动(dòng)直接在(zài)市(shì)值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了(le)“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的(de)结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一次次(cì)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对(duì)于一家(jiā)企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市(shì)场(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊chǎng)普遍(biàn)观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一方面即是(shì)成(chéng)本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅(máo)台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开支1832亿(yì)元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表示，中国(guó)移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一(yī)驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动(dòng)云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实(shí)力迈入国(guó)内业界第一阵(zhèn)营。

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