编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行业中的(黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗de)优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩(suō)的(de)市(shì)场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的迭(dié)代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zh黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他(tā)的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加(jiā)了(le)工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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