本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看(kàn)似乎都(dōu)有亮点，但沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家仔细看(kàn)看就(jiù)发(fā)现(xiàn)大都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆生产代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立(lì)5年(nián)就成长为(wèi)中(zhōng)国大陆(lù)收入(rù)第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代(dài)工产(chǎn)能第三大的(de)纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集成(chéng)电路产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战略(lüè)，拟引进国际知(zhī)名企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式(shì)筹划(huà)建设。成立(lì)至今，晶合集(jí)成已(yǐ)成为国(guó)内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前一直大(dà)幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需(xū)求大幅下滑，公司(sī)选择了业绩最(zuì)好的时候上(shàng)市，此后走下(xià)坡路(lù)是必然的，23Q1公司(sī)首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损（预(yù)计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神(shén)经学科为(wèi)龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综合的发展模式，形成覆盖(gài)全国(guó)核心(xīn)区域的医疗服务(wù)网(wǎng)。服务(wù)病种(zhǒng)涵盖神经学科各(gè)类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功能(néng)神经外科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也(yě)包(bāo)括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一(yī)般般，民营(yíng)医院(yuàn)里毛(máo)利(lì)率算(suàn)比(bǐ)较低(dī)的那一(yī)档，未来主要看扩张(zhāng)，也(yě)要小心(xīn)政(zhèng)策的影(yǐng)响，个人(rén)感觉比(bǐ)如几个国企医(yī)院（不论(lùn)是收入增速还是估(gū)值），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝式(shì)涂布模头(tóu)产品的设计(jì)、研发和(hé)生产及(jí)涂布(bù)技术(shù)产业化整(zhěng)体解决方案能(néng)力的(de)高新技术(shù)企业。高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)池生产涂布机的核心(xīn)部(bù)件，涂布(bù)是继(jì)制备正负极浆料完成(chéng)后的下一道工序，是锂电(diàn)池生(shēng)产前段(duàn)工序的核(hé)心(xīn)环节(jié)，目的是(shì)将正负极浆料均匀地(dì)涂(tú)覆在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电池(chí)涂布、半(bàn)导体先进封装涂(tú)布、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能(néng)电池涂(tú)布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求大(dà)幅放(fàng)缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很(hěn)小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公司未(wèi)来(lái)业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总部位(wèi)于浙江绍兴(xīng)，是一(yī)家专(zhuān)注(zhù)于功率、传(chuán)感和传输(shū)应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装(zhuāng)的(de)代工服务(wù)的制(zhì)造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内外客(kè)户提供一站(zhàn)式代(dài)工解决方案，为功(gōng)率、传感和传输等领域(yù)的半(bàn)导体产品公司提(tí)供完(wán)整生产制(zhì)造平台(tái)，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国(guó)际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于(yú)规模扩大(dà)太(tài)快，折旧研(yán)发投(tóu)入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公(gōng)司也(yě)预期23年底会转为盈利，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些(xiē)已经规(guī)模化完成有利润(rùn)的公司大得(dé)多，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临同(tóng)业(yè)竞(jìng)争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中(zhōng)高端(duān)分散(sàn)染料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶及其混(hùn)纺(fǎng)织物的染色和(hé)印花，经(jīng)分散染料印染(rǎn)加工的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部(bù)分(fēn)终端(duān)应(yīng)用品(pǐn)牌包括：安(ān)踏、李(lǐ)宁、阿(ā)迪(dí)达(dá)斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都不到，下游(yóu)服装行业(yè)景气度也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成(chéng)立(lì)于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业务一直(zhí)聚(jù)焦(jiāo)于汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司继续(xù)独立(lì)经营上述业务(wù)。用友汽车主要(yào)面向汽(qì)车行业的整车厂(chǎng)、经销商(shāng)、服(fú)务站等(děng)客户，提供营销与后市(shì)场服务领域的数智(zhì)化(huà)解决方案(àn)、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是趋势(shì)，且随着(zhe)人均保有量的增长，公司行业前景(jǐng)不算很差，但公(gōng)司(sī)自(zì)身技术含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统(tǒng)为主，基本没什么(me)研发(fā)，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车行(xíng)业(yè)有(yǒu)明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的(de)经纬股份主要从事电力工程(chéng)技术(shù)服务及(jí)地(dì)理信(xìn)息技术服务(wù)。电力工程技术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公司(sī)主要收入和利润(rùn)来源。电(diàn)力工程技术(shù)服务主要系为电(diàn)网企(qǐ)业、工商业企业电(diàn)力相(xiāng)关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是(shì)工程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微是一(yī)家(jiā)为(wèi)智(zhì)能(néng)手机、物(wù)联网等领域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全(quán)套射频前(qián)端芯片(piàn)设计(jì)能力和集成化模组(zǔ)研(yán)发能(néng)力(lì)，技术体(tǐ)系以(yǐ)功率放大器(qì)（PA）的设计(jì)能力为(wèi)核心，兼具低噪声沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计能力，产品系列覆盖的通信(xìn)频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下(xià)的(de)5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为(wèi)客户提供无线通(tōng)信(xìn)射频前端发(fā)射模(mó)组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅(fú)放缓，下游砍单存货(huò)大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大(dà)量(liàng)研发投入，但高研发(fā)下(xià)，公司毛利率极(jí)低，远低(dī)于同行业公(gōng)司，但(dàn)即便这样，估值却一路(lù)上升(shēng)到150亿(yì)，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但(dàn)现在风口，很可能(néng)被炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要(yào)从事(shì)防空预警雷达研(yán)发、生产、销售和服务(wù)的国家级高新(xīn)技术和专精(jīng)特新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司(sī)产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷达(dá)及配套装备(bèi)，重点供应国内军方客户和(hé)军(jūn)工集团。成立至今(jīn)，航天南湖(hú)已(yǐ)成(chéng)为我国防空(kōng)预(yù)警雷达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利(lì)润远没(méi)有回到20年，且关联(lián)交(jiāo)易占比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在无(wú)法判(pàn)断未来的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家(jiā)互(hù)联网数字化虚拟商品综合(hé)服务提(tí)供商，主要为移动互联网(wǎng)相(xiāng)关场景客户(hù)提供移动互联网数字化(huà)虚拟(nǐ)商品(pǐn)聚合运(yùn)营(yíng)、融合运(yùn)营、分发(fā)运营等综(zōng)合运营服务，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提供(gōng)物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应用(yòng)等综合解决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据客户需求提供定制化(huà)的运营(yíng)支撑服务及技术(shù)服(fú)务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒(máng)会员卡等数字化(huà)虚拟商品的综合型(xíng)中间商，其主(zhǔ)要盈利模式是获(huò)得(dé)购销(xiāo)差(chà)价或服(fú)务佣金(jīn)，占公司总(zǒng)收入超过9成。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商(shāng)，互联网(wǎng)卖流量的公(gōng)司(sī)，主要是卖视频会(huì)员(yuán)和其他(tā)通用流(liú)量(liàng)，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流(liú)越来(lái)越差，且(qiě)互联(lián)网流量已经(jīng)见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉(jué)上市就是业绩顶峰。

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