尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了(le)以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。<成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区/strong>

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为X成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区R、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期强化的(de)智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。