一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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