随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的(de)突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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