周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化(huà)最低(dī)结(jié)算(s37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmuàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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