在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高(gāo)溢价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当前的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词活动(dòng)复苏(sū)和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京(jborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词īng)交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流(liú)入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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