4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎ大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗n)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现(大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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