在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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