在华尔街经济学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿(yì三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么)美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任(rèn)何(hé)时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基(jī)于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们(men)别(bié)无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(g三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么uó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在(zài)下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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