今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行cos180°是多少，cos180度等于多少规模上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券cos180°是多少，cos180度等于多少商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了(le)市(shì)场认(rèn)可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升空间(jicos180°是多少，cos180度等于多少ān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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