在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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