金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环(huán)的(de)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别gān)尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天市(shì)值就(jiù)缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资本上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等(děng)均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注意(yì)的是，不知道是出于(yú)何(hé)种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引(yǐn)入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资(zī)者，分别(bié)是有着(zhe)“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大(dà)中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募(mù)巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿(yì)元广告(gào)费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一家致力提(tí)供以酱香(xiāng)型为主的次高端白酒产品的中国(guó)白(bái)酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及(jí)开(kāi)口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓(nóng)香型、兼香型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示(shì)，按(àn)2021年(nián)收入计算，珍酒李渡(dù)是中(zhōng)国第四大民营白(bái)酒公(gōng)司，以及(jí)中国(guó)白酒行业中提供(gōng)三种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年(nián)到2022年(nián)，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现(xiàn)来(lái)看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的增速在(zài)下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相(xiāng)比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的广告支出。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总(zǒng)收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开(kāi)支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的存货(huò)正在(zài)逐步增加。报告(gào)期(qī)内，公司存货(huò)分别(bié)为(wèi)17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势(shì)，存货(huò)周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍然(rán)有不(bù)少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福(fú) 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人(rén)吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是(shì)一名白酒行(xíng)业的(de)老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵(líng)的一个(gè)普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联(lián)集团(tuán)董事、董事局副主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他(tā)的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到(dào)湖(hú)南第一。川酒王热销之(zhī)后(hòu)，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争(zhēng)白(bái)热化(huà)，下游经销商的日(rì)子越来越难，吴(wú)向东(dōng)想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签(qiān)订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了(le)一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后(hòu)，金(jīn)六福在这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星。深谙(ān)营销的吴向东找来米卢担任(rèn)金六福形象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带(dài)微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广(guǎng)告投放量都(dōu)是全国(guó)第一(yī)。

　　在吴向东的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别，吴(wú)向东实际控制的(de)金东集团旗(qí)下共有(yǒu)华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖(xiá)金六福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒企）、金东投资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新(xīn)能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲(zhōu)市(shì)首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院(yuàn)发布(bù)《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民(mín)币财富位列榜(bǎng)单(dān)第(dì)955位。

　　白酒(jiǔ)还是(shì)会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上传(chuán)来(lái)。

　　4月(yuè)9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会的相关(guān)论坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行(xíng)业颇为知名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体(tǐ)将长期(qī)进入销量负增长(zhǎng)、收入低增(zēng)长或0增(zēng)长、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从(cóng)场(chǎng)景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高(gāo)端消费在疫情场景(jǐng)中并没有太(tài)受影响(xiǎng)，次(cì)高端库存仍(réng)未消化(huà)，区域酒借助消费(fèi)恢复(fù)较快。高端的(de)恢(huī)复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊(huái)，一二季度上市公司(sī)业绩会出(chū)现增(zēng)速放(fàng)缓和进一步(bù)分(fēn)化(huà)。

　　第(dì)二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存(cún)周期看趋势，现在(zài)存(cún)在(zài)三个(gè)矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向下(xià)扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道(dào)重心下移，和(hé)地(dì)方酒企(qǐ)的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白(bái)酒行业(yè)销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行(xíng)业600万吨消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其(qí)原因(yīn)在于(yú)城(chéng)市化，大(dà)部分劳(láo)动人口从农(nóng)村转(zhuǎn)移到(dào)城市后，消费习惯(guàn)变了，导(dǎo)致(zhì)未来升级空(kōng)间基(jī)数(shù)变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白(bái)酒节前(qián)和节(jié)后的终端进(jìn)货(huò)量数据。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格(gé)节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未(wèi)来走向何方(fāng)让我们拭(shì)目以待。

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