昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势(s化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准hì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端(duān)需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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