4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，见字如晤,展信舒颜，展信安的用法较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法mián)花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡见字如晤,展信舒颜，展信安的用法季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升(shēng)。

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