在(zài)股市高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履(lǚ)行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一(yī)般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基金往往没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责人也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期，近(jìn)一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等(děng)方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发(fā)行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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