一度(dù)被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一(yī)个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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