近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募商品期货基(jī)金陆续公(gōng)布了一(yī)季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基(jī)金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF利润为正。值得(dé)注意的是(shì)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果来(lái)看，已实现收益(yì)和(hé)利(lì)润方面，一季度，建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区(qū)别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金在一季报中均提及，本期(qī)已(yǐ)实现(xiàn)收益指基(jī)金本(běn)期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入(rù)（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本(běn)期利(lì)润(rùn)为本期已(yǐ)实现收(shōu)益加上本(běn)期(qī)公允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)方面(miàn)，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏(piān)好。从份(fèn)额(é)变动(dòng)来看，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金认为(wèi)，主要原因有(yǒu)以下几(jǐ)点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆等(děng)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次(cì)，国(guó)内(nèi)现货供应(yīng)相对充裕(yù)，由于加(jiā)工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同(tóng)时(shí)由(yóu)于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不断累(lèi)库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷(mí)不振(zhèn)，由(yóu)于(yú)春节前(qián)养殖产品集中出(chū)栏，春节后一(yī)段时(shí)间一般是(shì)豆(dòu)粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下(xià)行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交(jiāo)和(hé)提货(huò)量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基金投资策(cè)略和(hé)运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期两个月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反弹(dàn)至年(nián)初(chū)位置。黄(huáng)金较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要(yào)受(shòu)制于白银工业(yè)属性及(jí)美联储加息(xī)预期升温影响，白银表现出(chū)更(gèng)高(gāo)的波(bō)动(dòng)性。后期则主要是(shì)欧美(měi)银行业出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基金认为，美联储货币政策调(diào)整节(jié)奏与经济衰退(tuì)担忧(yōu)继(jì)续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金融体系的流动性风(fēng)险(xiǎn)、新兴经济体债务风险(xiǎn)等(děng)黑天鹅事(shì)件的影响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美联储已连(lián)续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储今(jīn)年或(huò)还有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍(réng)处于(yú)高位(wèi)，宏观环(huán)境对贵金属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值(zhí)进一(yī)步提升。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)白银的高弹性及金银比价的(de)相对(duì)高位，建议(yì)择机积极配置。

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