昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月(y行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思uè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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