一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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