个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入(rù)为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一(yī)，证券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人(rén)向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华(huá)夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务(wù)体系的(de)基础架(jià)构上，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素质的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公(gōng)司营业(yè)网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人(rén)养老金目(mù)标客群(qún)的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的(de)优势(shì)，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的(de)养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人(rén)养老金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波(bō)动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户提(tí)供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要(yào)分别(bié)在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资(zī)金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸(xī)引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化(huà)业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险是(shì)对接个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分利(lì)用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级(jí)的(de)养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们(men)介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的开(kāi)展中感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群(qún)体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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