来源(yuán)：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。今年以来，经济增长好(hǎo)于预期(qī)。不过当前经济恢复(fù)性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长(zhǎng)基(jī)调延续(xù)，短期(qī)政(zhèng)策不太(tài)可能转向收紧，但是面对高(gāo)质量发展(zhǎn)要求(qiú)，也没增(zēng)量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面(miàn)强(qiáng)调“实(shí)体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整体看，二季度经济(jì)修(xiū)复速度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首(shǒu)先强调了今年的成(chéng)绩，即“经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势”。从(cóng)一(yī)季(jì)度公(gōng)布的数据(jù)看(kàn)，确实好于去(qù)年四季度时的预期。但(dàn)随后会议也提到“经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　我们的(de)理(lǐ)解是(shì)，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度有明(míng)显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍(réng)需政(zhèng)策(cè)呵护。尤其是一季度降(jiàng)准后(hòu)，就业(yè)压力(lì)仍然存在，我们认为(wèi)政策(cè)短期不会转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是当前(qián)经济(jì)持(chí)续回(huí)升(shēng)向好的关键所在。

　　鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号 alt="既不转向，也不刺激——4月政治(zhì)局会议解读(dú)（海通宏观(guān) 梁中华、侯欢(huān)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230429133022035.png">

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要(yào)求，会议强调经济(jì)要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这(zhè)一点和(hé)去(qù)年经(jīng)济工作(zuò)会议(yì)精神一致。这也意味(wèi)着(zhe)稳增(zēng)长不会通过强刺激(jī)的方式(shì)，而是统(tǒng)筹(chóu)推动“经(jīng)济运行持(chí)续好转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会预期持续(xù)改(gǎi)善(shàn)”、“风险隐(yǐn)患(hu鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号àn)持(chí)续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求“把(bǎ)发挥政(zhèng)策(cè)效力和激发经营主体活(huó)力结合起来(lái)”。我们的理解是，下一阶段更多通(tōng)过(guò)激发市场(chǎng)化的力量去(qù)推动经(jīng)济修复，通过改革开放的方(fāng)式激(jī)发(fā)高质(zhì)量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各类(lèi)所有(yǒu)制企业(yè)公平竞(jìng)争、共(gòng)同发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营(yíng)。要下决心从(cóng)根本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间(jiān)有(yǒu)限，主要还是以(yǐ)提振信(xìn)心和预(yù)期(qī)、激发活力为(wèi)主要手段(duàn)，让经济(jì)自(zì)发的内(nèi)生修复(fù)。

　　3

　　扩(kuò)需求(qiú)：自发修复消费，主动稳定投资

　　会(huì)议提出(chū)，积极的财政政策要“加力提(tí)效(xiào)”，稳健(jiàn)的货币政策要(yào)“精准有力”，延(yán)续(xù)了去年12月会议(yì)的表述。对于政(zhèng)策的要求，本次会议强调(diào)“形成扩鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表述是“加强各类政策协调配合”，这说明(míng)扩大需求(qiú)是未来的(de)政策重心。

　　一方(fāng)面，自发(fā)修(xiū)复消费。“要多渠(qú)道增(zēng)加城(chéng)乡(xiāng)居民收入，改(gǎi)善(shàn)消费(fèi)环境，促进文化旅(lǚ)游等服务消费”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠居民劳动收入(rù)的自然修复(fù)。另一方面(miàn)，主动稳定投(tóu)资。尤其(qí)是基(jī)建投资，是(shì)政府主动稳增长的(de)重点。会(huì)议提到，在超大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设。

　　此(cǐ) 外， 会议(yì)强调，要(yào)把吸引外(wài)商投资放在(zài)更加(jiā)重(zhòng)要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸(mào)试验区(qū)和(hé)自(zì)由贸易港(gǎng)对(duì)接国际高(gāo)标准(zhǔn)经贸(mào)规则(zé)，开展(zhǎn)改革开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加快(kuài)建设现(xiàn)代化产业(yè)体(tǐ)系要以“实(shí)体经济”为(wèi)支撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点(diǎn)是(shì)“实(shí)体经济”，这(zhè)里(lǐ)的实(shí)体经济(jì)并不(bù)是(shì)整个(gè)GDP，而是和“虚(xū)拟经(jīng)济(jì)”相对应的。

　　会议明(míng)确“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造”。会议指(zhǐ)出(chū)“要重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营造创新生(shēng)态”，也(yě)提(tí)到了“重视防范(fàn)风险”。我们认为，人工智能发展(zhǎn)到一定程度，监管措(cuò)施(shī)也必然会(huì)跟上。此外(wài)，在互联(lián)网领(lǐng)域，要(yào)推动平(píng)台(tái)企业规范(fàn)健康发展，鼓励头(tóu)部平(píng)台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防风险也是(shì)重点

　　会议提(tí)出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信托(tuō)机构(gòu)改革化(huà)险工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加(jiā)强地方(fāng)政府债(zhài)务管理，严控(kòng)新增隐性债务”。我们认为，房地产产业(yè)链、中小金融(róng)机构的风险出(chū)清，仍(réng)是大(dà)势所趋，地方(fāng)债务的风险也需要化(huà)解。所以今年和去年最大的(de)不(bù)同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然(rán)是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修复(fù)速度或将放缓，政策(cè)相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号