编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新能源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zh100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米ě)年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配(pèi)置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替(tì)代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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