随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金(jīn)，很少去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类资(zī)产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的(de)科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关注卯怎么读，卯足劲是什么意思解释 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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