用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相对高(gāo)点进行了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是构(gòu)建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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