4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良分析师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续(xù)正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良zhòng)心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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