昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处>

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到(dào)强化(huà)。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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