在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权(quán)净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基(jī)金大(dà)多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dà十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历o)期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就(jiù)容易(yì)出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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