“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额(é)维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口份(fèn)额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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