在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的(de)股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(b一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不iǎo)示，在(zài)市(shì)场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资(zī)者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格不敏感(gǎn)的(de)量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(s一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不hù)据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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