随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法人(rén)也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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