财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾(téng)2l是多少斤 2l是多少kg讯控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万股(2l是多少斤 2l是多少kggǔ)，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要(yào)的(de)临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证实2l是多少斤 2l是多少kg了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出(chū)，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会(huì)有一(yī)些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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