今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表现。

　　放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)。

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