5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金(jīn)固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花大(dà)，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xi笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花à)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发(fā)行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资(zī)产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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