一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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