一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知，果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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