用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建和(hé)运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个(gè)阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不(bù)足(zú)，也(yě)反应了(le)其在高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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