大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济(jì)行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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