昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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