射(shè)频芯(xīn)片领域面(miàn)临(lín)变(biàn)局，下(xià)游市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级(jí)市(shì)场受(shòu)到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进(jìn)入融资快车(chē)道，先后引入(rù)了华(huá)兴资(zī)本(běn)、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本(běn)、光速(sù)中国以及金沙江创投等(děng)一系列外部机(jī)构股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的行(xíng)情，该(gāi)公司股价于去年下半(bàn)年触底回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于(yú)发行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背后，是射(shè)频领(lǐng)域正面临变局(jú)。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预(yù)计到2028年(nián)射频前端(duān)市(shì)场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场变(biàn)化(huà)谋求射(shè)频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到(dào)，当前(qián)，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业(yè)务(wù)为(wèi)射频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计(jì)和销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要(yào)包括(kuò)智(zhì)能(néng)手机(jī)以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处于(yú)亏(kuī)损状态(tài)，净亏损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续(xù)的原因，慧智(zhì)微(wēi)在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行(xíng)高额研发投入；下游客(kè)户集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下(xià)游去库存周期(qī)影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三(sān)年公(gōng)司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开启分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例ght: 24px;'>分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例了(le)对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤(yóu)其(qí)是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二(èr)期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是(shì)在(zài)这一阶段对(duì)慧智微进(jìn)入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达(dá)5％以上(shàng)的(de)外部机构股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较(jiào)大基金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微(wēi)的业绩(jì)造成了冲击，而市(shì)场对智能手(shǒu)机未(wèi)来(lái)增速持续放(fàng)缓的预期，也(yě)让(ràng)资本(běn)市场对(duì)包括慧智微在内(nèi)的射(shè)频芯片厂商做(zuò)出了(le)重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上(shàng)，2022年由(yóu)于(yú)手机市场的(de)下滑，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年的市(shì)场相(xiāng)差无几。而接下来，由于(yú)智能(néng)手机的温和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的潜力有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射频前(qián)端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似产品结(jié)构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪华(huá)股东(dōng)突击(jī)入股(gǔ)的射频(pín)龙头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的(de)发行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多家射(shè)频芯片领(lǐng)域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的(de)业务(wù)领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源(yuán)等领域。

　　国(guó)内(nèi)方面，射频领域正呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能再卷价(jià)格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细(xì)分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下(xià)降，截至目(mù)前，今(jīn)年共有9家(jiā)射频(pín)芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国(guó)、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金、深创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本(běn)次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上海和广州(zhōu)研发(fā)中心建设以及(j分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例í)补充流动(dòng)资金。具(jù)体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的(de)市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前端技术迭(dié)代(dài)，优化可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对(duì)上游滤波器、多工器的(de)产业链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系列。

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