美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致(zhì)破(pò)产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常独(dú)特的(de)商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密(mì)集(jí)型的(de)科技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们(men)担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也(yě)表示(shì)，美联储存在(zài)监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心(xīn)自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯(sī)托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三(sān)大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日(rì)度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的(de)风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(de)表现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里低点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前(qián)低(dī)的支撑力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息(xī)基本(běn)全部落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好但(dàn)占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力(lì)度(dù)有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于(yú)上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的(de)态势。最大的(de)利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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