在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做多(duō)和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确票与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季(jì)的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济(jì)衰退做(zuò)准备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可(kě)能会付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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