钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢(shē)望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题(tí)材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对(duì)传(chuán)艺(yì)科技高(gāo)调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能(néng)又该如何消化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天(tiān)差地(dì)别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价(jià)不断飙(biāo)升(shēng)，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技(jì)有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设立控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投资(zī)者披露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下(xià)电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的(de)涨停(tíng)，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个(gè)涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价(jià)的(de)前车(chē)在前，传艺(yì)科(kē)技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年(nián)的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何(hé)发(fā)布“利好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间(jiān)已经(jīng)较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会并在《投资(zī)者关系(xì)活动记(jì)录(lù)表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复(fù)的(de)公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺(yì)科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成(chéng)后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回(huí)复函和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技(jì)规(guī)划的(de)钠电产(chǎn)能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电(diàn)池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营(yíng)规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金(jīn)也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交所的回函(hán)中，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目(mù)的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业(yè)银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过，参团银行处(chù)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发行股票(piào)预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投(tóu)入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可(kě)实现(xiàn)年(nián)销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并(bìng)不(bù)再(zài)买(mǎi)账，除了资金实(shí)力(lì)有限公(gōng)司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何(hé)消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞(jìng)争者初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪72小时是几天，72小时是几天几夜极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁末(mò)年初(chū)公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电池(chí)送(sòng)样后客(kè)户的(de)反馈普遍较(jiào)为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名(míng)两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客户名(míng)称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地(dì)的产能中可(kě)以实现(xiàn)装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是(shì)，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代(dài)”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的(de)供应(yīng)安(ān)全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三元钠电量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本(běn)已经(jīng)优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池(chí)的理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸(suān)锂存(cún)在(zài)降价可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该(gāi)成本临界点(diǎn)仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后(hòu)，能和(hé)锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离(lí)子电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传72小时是几天，72小时是几天几夜艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业(yè)都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠(nà)电(diàn)池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月(yuè)9日(rì)的调研(yán)记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺(yì)科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.72小时是几天，72小时是几天几夜81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项(xiàng)目的(de)实施地(dì)点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实(shí)施主体则从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建(jiàn)成项目实际(jì)效益(yì)与预(yù)计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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