金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算(suà物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化n)公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范(fà物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化n)围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当向中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互换通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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